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LOF是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金，是我国对开放式基金交易规则的一种创新。LOF同时存在一级市场和二级市场，既可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。由于上述两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格由系统撮合形成，主要由市场供需决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会，投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。
LOF规模增加一倍
公开资料显示，自去年基金兴业转为开放式基金以来，已经有13只封闭基金顺利转型为12只开放式基金，其中有5只为LOF，分别是基金同智转成的长盛同智、基金久富转成的长城久富、基金兴科转成的华夏蓝筹、基金普华基金普润合并转成的鹏华治理、基金通宝转成的融通领先。前四只LOF规模分别为117.94亿份、90.75亿份、111.31亿份和118.84亿份。融通领先上周开展集中申购活动，按照目前基金发行的行情，应该可以接近100亿份规模。
而来自天相投资的统计显示，一季度末18只非封转开产生的LOF基金份额共517.47亿份，这样，封转开已使LOF规模增加一倍。据了解，正在实施转型的基金景博也将变身为LOF。
LOF或成封闭基金主要归宿
对于封转开基金而言，最大的威胁是开放式基金规模的频繁变动带来的基金运作方式的巨大变化。
深交所利用LOF平台完成封闭式基金转型实现了封转开的顺利对接，是目前较为有效、平稳、便捷的封闭式基金转型方式。封闭式基金转型为LOF后，仍然在深交所上市交易，符合原有封闭式基金持有人的交易习惯，可以较好地实现“封转开”的平稳过渡。
业内专业人士分析，封闭式基金转型为LOF最大的优点是，LOF的套利机制使得基金的价格围绕基金净值上下波动，LOF也会像封闭式基金一样出现折价，但是折价率一般不会有封闭式基金那么高。并且，LOF也会出现较高的溢价率。最近完成拆分的兴业趋势溢价率在5月18日达到18.76%，远远超过2％的合理溢价水平，在LOF的套利机制作用下，兴业趋势的溢价率在上周的五个交易日持续下降，到5月25日已经降为4.75％。
封闭式基金转型为LOF后更有利于吸引新的投资者，防止产生基金份额的巨幅波动，从而保证转型后基金规模的相对稳定。这样，LOF有望成为封闭式基金的主要归宿 |
| 证券时报/朱景锋 |
