■财富对话
　　嘉宾：

　　华夏基金管理公司

　　北京分公司总经理助理 陈倩

　　银河证券基金研究中心

　　研究员 魏慧君

　　主持人：

　　齐轶

 

　　配置基金应该均衡

 

　　主持人：上证指数来到4200多点，处于历史的高位附近，在这样的一个市场环境中，投资者应该如何进行基金投资，对新“基民”而言，现在是否是进行投资的好时机呢？

 

　　陈倩：很多投资者在谈基金的“买”和“卖”的时候，都把时间看得太短了，而且把基金当作炒股票一样“炒”，我觉得非常不正确。基金是一个长期的投资工具，对基金投资期限至少应超过一年，三到五年是一个比较正常的投资期限。如果基于这样一个理念，即使您现在投资，也是可以进入的。但是如果您希望在下个月就获得很好的收益，或者三个月以后获得怎样的收益，我相信没有任何人可以给出非常明确的建议，因为没有人能够准确预测短期的市场变化的。

　　短期来讲，一些仓位重点配置在蓝筹股以及二线蓝筹股为主的基金品种值得关注。它们在一季度业绩表现一般，我们预期它们在二季度、三季度的机会可能更多一些。

 

　　主持人：除了股票型基金，还有债券、货币基金。在对基金的类型选择上，两位专家有什么建议吗？

 

　　陈倩：从现在的类别上，主要分成这么几大类：股票基金、混合基金、债券基金、保本基金，还有货币市场基金。其实现在很多投资人，特别是新进的投资人，没有类别的感觉，他知道的基金或者他想购买的基金纯粹是股票基金。在市场比较好的情况下，基本上无论是混合基金、股票基金对于股票仓位都有比较高的配置。目前，投资人追捧的主要是混合基金和股票基金，这样的操作值得商榷。

　　作为投资者的家庭金融资产，我们不建议您全部投入股票基金和混合基金，这是第一步。到底拿多少钱投资股票基金合适呢？我们建议一个年龄投资法，即用100减去您的年龄，比如今年48岁，100减48岁，就是52，家庭金融资产最多拿52%来投资基金，剩下的钱去买债券，银行存款或者人民币理财产品。

　　第二步，这么多钱用于投资基金，需要合理配置，刚刚提到有五类基金，一般基金配置里面主要包括三类基金：债券基金、混合基金、股票基金。每个投资人他的风险承受能力不同，其实配置的比例也不尽相同。这里有一个我们建议的比例，如果您是一个保守型的投资人，我们这个比例建议5：3：2，50%债券基金，30%混合基金，20%股票基金。如果是平衡型的，那就是4：3：3，如果你是一个比较激进的投资人可能就是2：3：5等等。当然，你可以百分之百投资债券基金，也可以百分之百投资股票基金，因人而异。我们认为进行有效的资产配置，就是规避市场风险非常好的一个方式。

　　如果您实在想结合市场短期波动进行操作的话，可以利用基金的转换业务。如你觉得现在市场点位比较高了，可以把股票型基金转入到债券型基金，如果你觉得现在市场点位比较低，后面市场还会有一个上涨，也可以相应把债券型基金转到股票型基金，通过这样的操作规避市场风险。

 

　　魏慧君：如果从投资风格和市场结构变化性角度相结合考虑，我建议投资者，一定要在投资基金之前，对基金的投资风格进行一个细致的甄别。比如细分股票方向基金，包括：股票型基金、指数型基金、偏股型基金以及平衡型基金。从投资风格来看，指数型基金可能完全跟踪市场走势。从其他三类来看，股票型基金的股性最强，然后是偏股型基金，最后是平衡型基金。

　　2007年一季度，从主动投资的基金业绩来看，大多数没有跑赢指数型基金。5月份以后，市场结构发生比较大的变化，主动型投资基金慢慢突显出它的优势。投资者在对自己的资产配置经过合理分配之后，我们建议将准备投资到股票方向基金的资金配置在那些主动型投资的基金上。

　　对于比较谨慎的投资者，平衡型基金是不错的选择。因为平衡型基金的股票和债券比例相对灵活一些，可根据市场情况调整，在市场上涨非常快之后，它的表现确实不及股票型基金和指数型基金，当市场波动比较剧烈时，平衡型基金还是可以发挥资产均衡配置的优势，抗跌能力是非常强的。

 

　　“弃”旧“迎”新不可取

 

　　主持人：现阶段，投资者对“新”、“老”基金如何选择？

 

　　陈倩：从一个比较长的时间段来看，“新”、“老”基金是没有什么区别的。如果从一个比较短的时间看，就是“振荡市中适合买新基金，单边上扬市适合买老基金”。目前的市场看，振荡是比较大的，所以在这个时候，如果投资人很在意这种短期波动的话，可能买新基金会使我们每天波动的痛苦小一些。

 

　　魏慧君：研究显示，在振荡市场中，应该选择成立时间比较短一些的基金，但在上扬的市场中，成立时间比较长的基金会比较好一些。

　　我们建议投资者基于自身风险承受能力，从长期投资的眼光甄别基金。对于老基金，我们建议投资者关注它的历史业绩，一些老基金经过牛市、熊市洗礼，他们应对风险、把握市场上涨趋势的能力都是非常强的，因为他们有非常完善的经验体系。

 

　　封闭式基金仍是良好选择

 

　　主持人：封闭式基金近期非常活跃，与开放式基金相比，现在投资封闭式基金是否是一个好的选择。

 

　　魏慧君：基于对市场长期向好的看法以及封闭式基金的长期发展，我们银河证券基金研究中心对封闭式基金的投资策略就是“持有持有再持有，买入买入再买入”。上周封闭式基金出现比较大的涨幅，应该说是市场对它持看好的态度，所以才有资金狂热追捧封闭式基金。特别是短期内，市场振荡比较巨大，封闭式基金价值更加凸显出来。考虑到封闭式基金折价率问题目前还没有消除，安全垫是比较厚的。在市场调整比较大的情况下，它可为投资者减少损失，市场向好时，可增大收益。

 

　　精彩回放

 

　　网友：向陈倩提问，现在是该赎回老基金还是该新进入新基金？

 

　　陈倩：赎回老基金，再进新基金，是炒基金的行为，我不建议。我们什么时候应该赎回基金？我想赎回基金无外乎这么四点。

　　第一，需要钱的时候，你现在如果不需要钱，没有必要赎基金。

　　第二，基金管理公司的管理层或者是基金经理发生重大变动的时候，可能对我投资的基金未来业绩有一定影响，这时也可以考虑赎回。

　　第三，经过一年以上跟踪判断，发现这个基金业绩并不尽如人意，这种情况下也可以考虑赎回基金。

　　最后，当市场发生本质性变化，真的像大家说的牛市已经转熊市了，这个时候可以考虑赎回股票型基金。我个人认为现在还远远没有到这一步。所以在这四个情况都不具备的情况下，我不建议您赎回老基金。

　　如果您还有余钱，您可以继续投钱买新基金，而不建议赎回老的基金，可能你的老基金是一个非常好的老基金，只不过在目前市场比较振荡时候，可能它的净值波动比较大，但是伴随着市场上涨它带来的收益，可能会高于你买入的新基金。

 

　　网友：应该选择怎样的封闭式基金？

 

　　魏慧君：建议投资者，关注大盘基金，折价率比较高一些，后续潜力更大一些。另外我们还建议投资者回归它的净值基本面，毕竟它的净值是二级市场表现的支撑。中国证券报举办的基金金牛奖中的获奖基金，都是不错的品种。

　　另外，投资者对封闭式基金的观念应该发生一定的转变。过去认为封闭式基金存在折价率理所当然的思想应该发生改变。随着后续封闭式基金创新进程逐渐加快，各种各样的创新品种的推出，在不同的创新性封闭式基金内部，因为设计方案不同，那可能会导致他们在解决折价率问题上，可能会有不同的解决方案。在这样的情况下，一方面现有折价率会有进一步缩小的可能性，另外也不排除有一部分基金，因为它的创新方案更加的新颖，创新力度更大，有可能出现溢价。