美国房地产市场的问题是否会蔓延至数以百万计的债券型共同基金的持有者？

　　对此下了很大赌注的对冲基金投资者认为，次级抵押贷款危机还将会恶化，许多专家们也认为，恶化的情况终将会发生。一些投资于较高风险的短期债务方面的债券型基金，受次级抵押贷款的影响和不断恶化的信贷关系，已经受到了不断飚升的违约率的冲击。

　　批评者们指责标准普、穆迪、惠誉等评级公司，他们经常给予AAA最安全的等级的债券中，包括太多次级房贷抵押的资产证券化债券。

　　“评级机构使用他们自己的方法，对这些次级房贷的证券化产品评级是完全错误的。”芝加哥Tavakoli咨询机构的总裁Janet如此表示。

　　专家们说，80％的次级抵押贷款的债券化产品的评级都是AAA，这一评级在美国的债券市场上意味着是无风险的美国债。

　　“同样令人震惊的是，有许多不良信用记录的信用卡账户的证券化债券产品是风险最大的形式之一，他们之中也有超过40％被评级为AAA。”费城Drexel大学的金融系教授约瑟夫梅森表示。

　　美国证监会的官员上周公开表示，已经开始检查这三个机构评级的影响。信用评级机构则解释说，他们的作用是给予证券化产品予信用的评定，而不是向债券的买方或卖方提供建议。

　　国会也承诺会就评级机构在次级债危机中所起的作用举行听证会，次级债危机已经导致华尔街的大量抛盘和消费支出不断减弱。

　　华盛顿大学的金融系教授Richard表示疑惑，高风险的家庭贷款被捆绑成了AAA级的投资产品。

　　“问题是其中一些人被这些抵押吓坏了，”他说，“总有这样一种假设，房价永远不会跌，现在，我们看到了有些市场的房价却下跌了很多。”由于房价不断下跌，许多贷款的利率重新回到很高的水平，这将在未来几个月内引发更多的违约。

　　“没有人关注基本面”，比肯经济咨询的经济学家Christopher说，“这是一个勇敢的新世界。”机构为这些债券评级，投资银行又出售给投资者，却忽视了这些借款人变得具备杠杆效应，机构没有把重点集中于对借款人信用的评分上。

　　债券型基金的显著特点就是多元化投资，以保护投资者在任何一个类型债券上的损失。不愿意冒风险的基金投资者通常只投资于美国的国债，其他投资者也愿意买公司债和抵押债券化产品，这些产品虽然被评为AAA级，但有很大的风险。

　　晨星公司的资深共同基金分析师Paul说，大部分共同基金不一定都会遭遇巨额的亏损。晨星公司在上月的一份报告中指出，有几只投资于短期债券的共同基金，包括投资于次级债的基金，今年已经经受了损失。

　　富达投资公司的一只超短债基金A和一只保本型短债基金，今年已经几乎双双下跌将近5％，这在固定收益类基金产品中已经是相当大的下跌幅度。

　　(雷 阳 编译)